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造纸业利润下滑 后市难言乐观

东莞证券日前发布研究报告称,10月原料价格显著下降虽然缓解了造纸企业的成本压力,但由于产能过剩且集中度低,在销售压力下产品价格往往随原料价格的下降而下降,因而毛利率难有改善,行业的景气度预计尚未能好转,维持中性评级。 重点公司,建议关注岳阳林纸:资源禀赋优异、整合预期强烈;景兴纸业、冠豪高新:子行业景气度高。

成本压力有所缓解,但业绩难有大的改善。随着原料价格的下行,造纸企业的成本压力将有所缓解。但由于行业目前产能过剩且集中度低,所以在销售压力下产品价格往往随原料价格的下降而下降,因此毛利率也难以有大的改善,预计仍将维持在目前这一较低的水平。此外,随着宏观经济的不景气,货币政策开始放松,利息支出压力有望得到一定程度的缓解,但在目前处于历史高位的有息负债水平下,利息支出仍将对上市公司的盈利能力产生相当不利的影响。

皇冠足球hga025手机版,Q3未延续前两季度升势,业绩环比再次下滑。Q3营业收入环比减少4.23%,营业利润环比增亏317.43%,利润总额环比减少74.56%,归属于上市公司净利润环比减少88.23%,归母扣非净利润环比增亏258.39%。去年Q4全行业陷入亏损,今年Q1、Q2虽未扭亏,但环比略有好转,Q3未能延续前两季度的升势,再次下滑。印证了我们之前的观点:目前行业的景气度仍处于历史低位区间,拐点仍未到来。

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